一面是A股市场在2012年开局不利遭遇大跌，一面是新股扩容在2012年有增无减。根据证监会截止到1月6日的公告显示，本周将有16家公司的首发申请上会接受审核。面对来势汹汹的新股破发潮，IPO却上演着最后的疯狂。今天，将有浙江美大实业、北京高威科电气、广东顺威精密塑料、广州白云电器等4家企业闯关发审委。其中主业为高、低压成套开关设备和控制设备的研发、制造、销售及服务的白云电器，本次拟发行7025万股，拟于深交所上市。

　　关联交易受关注 独立性存疑

　　招股书显示，白云电器的五大客户中，南方电网和东芝白云2008年以来始终榜上有名。在2011年上半年，白云电器对第二大客户东芝白云销售额达5317.72万元，占比为18.37%。东芝白云是在2002年由白云电器和东芝合资各出资50%所成立。从2008年至2010年，东芝白云连续三年成为白云电器第一大供应商。白云电器既是东芝白云的大股东，也是东芝白云的客户和采购商，这样纠缠不清的关联交易如何确保白云电器的独立性？况且在之前证监会披露的IPO被否反馈意见中，独立性是审核的三大重点之一。

　　财务数据“上蹿下跳” 营收相近利润暴增

　　白云电器招股书显示，报告期内公司营业收入分别为7.08亿元、7.15亿元、8.66亿元和2.9亿元；净利润分别为1754.95万元、9578.16万元、1亿2415万元和2657.35万元。对比2008年与2009年，白云电器在营业收入基本持平的情况下，净利润从1754.95万元增加到了9578.16万元，暴增了5.4倍。这一数据对比不禁让人感到难以理解。而且据白云电器披露，公司下半年收入约占全年的2/3推算，2011年全年营业收入为8.7亿元。这与之前相比增长幅度不大，在2011上半年毛利率出现小幅下滑的背景下，公司13%的利润增长率将受到严峻挑战。